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作者单位：特华博士后工作站
载《新金融》2016年第4期
摘要：在我国经济新常态下，股权众筹对支持小微企业融资、促进经济结构调整及发展动力转换具有重要的意义。本文从股权众筹内在机制及外部约束两方面，分别讨论了股权众筹与小微企业融资、制度环境的匹配性问题，认为股权众筹作为一项创新的互联网金融模式，与小微企业融资具有较好的匹配性，但目前我国的信用基础及制度环境......
作者：后青松 袁建国 张鹏
作者单位：华中科技大学管理学院
载《南开管理评论》2016年第4期
摘要：本文基于债权人视角考察企业避税行为的经济后果。利用2001-2014年我国A股上市公司的数据进行研究发现，企业避税行为伴随着更高的银行贷款成本，以及更短的贷款期限，即使经过一系列稳健性检验后，本文的结论依然成立。这说明，我国商业银行能够识别企业避税行为，相应地提高了避......
中小企业对经济发展、居民就业和收入增长作出了突出的贡献，是我国市场经济体系不可或缺的组成部分。据统计，中小企业提供了50％以上的税收，创造了60％以上的国内生产总值，提供了80％以上的城镇就业岗位。但在实践中，中小企业却因为信用记录不完善、抵押品缺乏等原因，难以获得银行贷款等外部融资，即使获得融资也不得不承受较高的融资成本，有时甚至超出其承受能力。“融......
作者：田海山 胡锡亮 吴恒煜
作者单位：西南财经大学经济信息工程学院等
载《现代经济探讨》2016年第4期
摘要：金融体系内在的顺周期性以及微观审慎管理的局限性，使宏观审慎管理成为当前金融监管体系改革的关键，而系统性风险及其测度则是完善宏观审慎管理的核心问题。在诠释系统性风险与宏观审慎管理内涵的基础上，本文按概率分布研究方法、未定权益分析法、流动性不足、金融......
作者：张晓玫 王博 周玉琴
作者单位：西南财经大学金融学院等
载《南开管理评论》2016年第4期
摘要：P2P作为传统融资模式的有效补充，对缓解长尾人群的融资约束、实现金融的普惠职能有十分重要的促进作用。不同于国外Prosper的利率竞价机制，我国P2P的借款利率是由借款人设定的，在信息不对称和非完全市场化双重因素作用下形成的利率是否有效？本文借助“人人贷”上的借款订单数......
作者单位：北京大学经济学院
载《中央财经大学学报》2016年第4期
摘要：信贷资金是固定资产投资的重要资金来源，而中国的经济增长和转型，又需要对创新的投资，因而探讨信贷配给与固定资产投资、企业创新的关系，有着重要的理论与实际意义。在中国，信贷配给的广泛存在，可能会导致固定资产投资水平过高，并抑制对企业创新和无形资产的投资，本文从宏观和微观两个层面探讨了这一......
作者：韩民 郑庆寰
作者单位：南开大学经济学院等
载《现代财经》2016年第4期
摘要：P2P网贷已经成为小企业融资的新型渠道，对弥补我国中小企业融资有效供给不足具有重要意义。本文以Lending Club的数据为基础，建立信息不对称理论模型，剖析P2P网贷缓解信贷配给的机制以及存在的逆向选择风险。借鉴美国JOBS监管新规，建议对P2P小企业网贷实施功能性监管，建立包含平台主体法律......
作者：孙菁 周红根 李启佳
作者单位：中国海洋大学管理学院等
载《南方经济》2016年第4期
摘要：文章通过选取沪深两市上市公司相关数据，采用倾向得分匹配(PSM)方法探讨了在不同激励类型和公司实际控制人条件下股权激励对企业研发投入的影响。实证结果显示，在有效控制样本选择偏误的情况下，总体而言股权激励对企业研发投入具有促进作用。进一步对股权激励进行分类可以发现，相......
ICO市场正处于野蛮生长时期，就投资者而言，加密数字货币流通性高、退出机制完善，是具有诱惑力的投资选择。就中小企业而言，ICO市场使其更为便利地获得资金支持，有助于产业发展。ICO作为一种新型融资方式，给投融资市场带来重大机遇的同时，也酝酿着各种风险。
对于ICO的监管政策制定，迫在眉睫。但是，中国的监管模式不能简单照搬海外的模式，必须基于中国的理论，围绕实......
所谓“ICO”，英文称之为“Initial Coin Offering”，意即首次代币公开销售，虽然与股票初次公开发行（IPO）意思相近，但二者存在本质差异。
ICO是区块链初创公司以发行初始数字代币，而不是以股票或债券为融资工具，用以交换投资人手中的比特币（BTC）或以太币（ETH）等主流数字资产。发行的代币成为日后使用对应区块链项目的凭证，将来也可以在二级市场或者一些数字资产交......