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作者：戎晓畅 常国珍
作者单位：北京大学光华管理学院
载《中央财经大学学报》2016年第4期
摘要：股票市场上好消息和坏消息对股票波动率水平的非对称影响早已引起学术界的关注，笔者侧重从公司管理层策略性信息发布的角度研究股票波动的非对称性，并用国内数据进行了实证回归。公司管理者由于受到各类契约的约束，倾向于公布正面信息，隐瞒负面信息，从而导致负面信息相对于正面......
作者：李善民 许金花 张东 陈玉罡
作者单位：中山大学管理学院等
载《南开管理评论》2016年第4期
摘要：在公司章程中设立反收购条款的初衷是保护投资者，尤其是中小投资者的利益。那么，现实中我国上市公司章程设立反收购条款是保护还是损害了中小投资者利益?本文以2006-2012年中国A股上市公司为样本，实证研究了公司章程反收购条款的设立对中小投资者保护的影响。研究发现，在......
作者：张新民 张婷婷
作者单位：对外经济贸易大学国际商学院
载《经济与管理研究》2016年第4期
摘要：本文以2008-2013年沪、深两市A股上市公司为样本，考察商业信用对企业资本配置效率的影响及其作用机制。本文采用投资对托宾Q的敏感度来衡量企业投资效率，结果发现企业获得的商业信用越强，企业资本配置效率越高，商业信用能够提高企业的资本配置效率，与投资和托宾Q值的敏感度......
作者：冯剑 童中文
作者单位：南京师范大学商学院
载《金融论坛》2016年第4期
摘要：本文采用2000-2014财年日本银行业的面板数据，从数量约束、价格约束两方面分析存款保险制度改革对于存款人风险偏好的中长期影响。研究表明：(1)在改革后的非危机时期(2005-2008年)，存款人对风险反应敏感，其对银行业的风险行为能产生显著的市场约束作用，且不受“大而不倒”政策的影响；(2)在......
作者：易力 胡振华
作者单位：中南大学商学院等
载《管理评论》2016年第4期
摘要：本文选取我国519支主动管理型的开放式基金在2002年1月-2013年12月的日数据，运用典型相关方法对基金经理风格择时能力是否影响基金绩效进行了实证研究。结果表明：风格择时能力与基金绩效之间呈中度相关；成长型基金的市场择时对基金绩效的影响最为显著，其次是价值与动量择时，主要来自于价值型......
随着减持新规、严厉打击游资非法操纵市场等一系列从严监管政策出台和落地实施，以壳谋利、炒作概念和短期操纵股价谋利的操作空间被大幅压缩，价值投资逻辑的市场似乎已在逐渐形成。对于A股市场中估值偏高的创业板而言，投资逻辑的转变可能导致其面临估值持续下跌的风险。
如何看待创业板市场的估值波动及未来走势，值得各界深入思考。
事实上，创业板估值过高一直为人们所......
“寒雪梅中尽，春风柳上归。”7月24日，国际货币基金组织（IMF）公布了最新的全球经济预测。虽然全球经济增速保持不变，但全球经济复苏的整体格局正在转变，三项关键性的变化值得重视。
多元化退潮转为多元化涨潮
在去年10月的报告中，我们指出，美国经济2014-2015年“周期性领跑”的相对强势在2016年终告结束，2017年全球经济多元化将从退潮转向涨潮。根据IMF最新......
在上周末的“2017年中国资产管理年会”上，央行金融稳定局副局长陶玲详尽阐述了对资产管理业务的功能监管、穿透式监管和协调监管理念。这表明了当下管理层对资管业务实施监管的重要政策方向选择。
近几年，我国资产管理行业呈现出加速发展态势。由于资管业务增长速度较快，加之实施以功能监管为主导的分业监管模式，留下了巨大监管套利空间，致使资管业务乱象丛生。一方面，......
起伏一年间，全球主要货币的比值似乎“又回到了老地方”，那些所谓的“黑天鹅”事件，比如英国“脱欧”、美国大选特朗普胜出以及可能引发全球金融动荡、具有强大溢出效应的其他国际性事件，先后被外汇市场消化。目前，英镑恢复了元气，欧元重新走强，人民币趋于均衡，而美元“被打回了原形”，绘出一条完美抛物线的美元指数近期降到了93以下，与一年内的高点相比下挫了10％。
作......
进入2017后，与2007年美国爆发的次贷危机已经时隔10年，此时美国汽车次级贷款风险又开始进入舆论视野。
与美国住房次级抵押贷款的模式如出一辙，只是此次美国金融业又把抵押标的换成了汽车而已——这一类次级贷款也被打包成证券出售给全球投资者，而风险也随之扩散。
在贷款—包装成债券—出售给购买者—投资者获取一定收益等一系列业务流程中，这一次级抵押贷款的操作都没有任......