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中国联通混合所有制改革试点方案获国家发改委批复。
在去年国家发改委与国资委等部门选定九家央企作为首批混改试点的基础上，今年又圈定了十家第二批试点企业，第三批试点企业则正在遴选之中。另外，在筛选出数十家央企混改的同时，各省、自治区、直辖市也都在马不停蹄地甄选各地的混改试点企业，全国范围内混改规模效应已初步显现。而作为首批国企混改的试点，尤其BAT（百......
作者：方立兵 曾勇
作者单位：南京大学工程管理学院等
载《中国管理科学》2016年第4期
摘要：通过对现有理论文献的梳理，提炼了五个较为典型的关于高阶矩风险产生机制的理论假设。然后基于时变高阶矩建模思想，将这五个假设统一于同一个计量框架，并进行综合地实证检验，以期发掘具有“占优”作用的理论解释。以沪深股市收益率为样本研究发现，在这五个假设中，仅“波动率反馈”......
门作者单位：西南财经大学统计学院等
载《投资研究》2016年第4期
摘要：本文提出创新性模型即门限向量乘积误差模型(TVMEM)，这种新模型是将向量乘积模型(VMEM)与机制转换的门限自回归模型相结合。利用TVMEM分析沪深两市的已实现波动率，发现沪市的内在机制促使沪深两市波动溢出具有显著非线性和非对称性特点。基于TVMEM考虑机制转换问题能够有效分析变量间的信息传导方向，这一......
作者：陈鹏程 周孝华
作者单位：重庆大学经济与工商管理学院
载《中国管理科学》2016年第4期
摘要：针对影响IPO首日回报率的一级市场与二级市场因素，本文将机构投资者的私人信息和散户投资者的情绪结合起来，以我国新股发行市场为背景建立模型，对IPO破发或抑价产生的微观机制给出一种理论上的解释。模型结论表明：IPO是否破发主要取决于散户投资者的情绪，而不是机构投资者的......
作者：胡伦超 余乐安 汤铃
作者单位：中国科学院数学与系统科学研究院等
载《中国管理科学》2016年第4期
摘要：国内融资融券政策的正式启动，为证券配对交易实施提供了必要的市场环境，使其成为一种新兴有效的投资手段。基于协整配对法和距离配对法，本文构建了一种新的两阶段配对交易策略。在股票配对选择方面，首先采用协整分析选出具有相似股价走势的候选股票对；其次，采用......
作者：孙丽 张雨濛
作者单位：华东师范大学经济与管理学部
载《新金融》2016年第4期
摘要：我国商业银行不良贷款形势严峻，再次成为焦点话题，引起了政府、社会和银行业的广泛关注。本文通过对商业银行不良贷款现状进行了分析研究发现，上市银行的利润几乎全部处于下降状态，2015年三个季度的拨备覆盖率不但逐季下降，工商银行、中国银行等多家银行的拨备覆盖率甚至已经接近150......
作者单位：四川大学经济学院
载《经济理论与经济管理》2016年第4期
摘要：本文以我国中小板2007-2014年间有风险投资机构参与的上市公司为样本，分析了公司型风险投资机构对新创企业价值增值的影响。研究发现，与独立风险投资(IVC)相比，公司型风险投资参与的上市公司在IPO时获得的估值较低，并且在上市短期(1年)内的经营绩效较差。而当公司型风险投资中的母公司与新创企业之间存......
2015年中国资本市场的大幅震荡和8·11汇改后的人民币汇率波动，引发了持续的股市下跌和严峻的资本外流。从以往全球性金融危机中屡见不鲜的国际资本回流现象可以看出，其中受冲击最大的是新兴市场国家。新兴市场国家有较强的经济增长动力，但资本市场体系相对薄弱，尤其是缺乏健全有效的风险管理市场，即金融衍生品市场。与发达国家相比，新兴市场国家资本市场欠发达、缺乏有......
作者单位：复旦大学经济学院
载《投资研究》2016年第4期
摘要：使用2003-2015年中国非金融上市公司1数据，从营运资本管理角度探究企业高杠杆对创新活动的抑制机制及所有制异质性。研究发现，营运资本对于创新活动的可持续性具有重要缓冲作用，国有企业的缓冲作用更强。高杠杆通过削弱营运资本对创新的缓冲作用抑制企业创新，这种抑制作用在2012年后更为显著。本研究为供给侧改革......
作者：范海峰 石水平
作者单位：华南农业大学经济管理学院等
载《暨南学报》2016年第4期
摘要：自由裁量财务信息透明度与股权融资成本总体上是倒U形关系。对股权融资成本较低的分组，自由裁量财务信息透明度显著负相关，这时机构投资者持股比例上升，会加强财务信息透明度与股权融资成本的负相关关系。对股权融资成本较高的分组，自由裁量信息透明度与股权融资成本显著正相关，......