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作者：朱博文 张夏翡
作者单位：中国银监会山东监管局等
载《金融监管研究》2016年第2期
摘要：本文研究了股权结构在货币政策银行贷款渠道中的异质性作用。就贷款基准利率而言，国有控股大型商业银行和股份制商业银行的贷款规模会随其上升而显著下降，而城市商业银行对其变化反应并不敏感；就法定存款准备金率而言，国有控股大型商业银行信贷规模对其变化反应最不敏感。进一步研......
日前，财政部发布了《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（以下简称《通知》），提出全面规范地方政府各类违规融资行为的六大举措，将大力推进信息公开，建立跨部门联合监测防控机制，合力整治地方债务难题。
地方政府违规举债集聚风险
在地方政府债务风险的问题上，“风险总体可控”与“局部风险积累”成为硬币的两面，也成了地方政府债务风险治理中的痛点。《......
面对和平赤字、发展赤字、治理赤字，既有的国际经济金融体系尽管在内外变革力量的作用下开启了注定是漫长的改革历程，但是全球既有公共产品日渐明显的功能缺位、供给主动性不足以及西方世界逆全球化思潮的兴起，客观上要求以中国为代表的新兴经济体，通过适应21世纪人类发展的前瞻性机制设计和行动安排，加入到更为均衡的全球经济担保人体系中。“一带一路”体现的正是这样的......
作者单位：中国人民银行营业管理部
载《金融与经济》2016年第2期
摘要：随着利率管制的基本取消，我国货币政策将由传统的数量调控向以利率为主的价格型调控方式转型。本文根据泰勒规则揭示的均衡实际利率理论关系，对中国隔夜均衡实际利率水平进行了估计。考虑货币、汇率等不同因素的货币反应函数估计结果表明，我国隔夜均衡实际利率水平大致在1.2～4.4%之间，与我国资本回报率......
作者：欧阳志刚 李飞
作者单位：中南财经政法大学金融学院
载《金融经济学研究》2016年第2期
摘要：基于沪深A股月度数据，通过分析股票价格的动量效应及反转效应，构造适用于中国股市的四因子资产定价模型，研究发现：加入滞后6个月动量因子的四因子资产定价模型适用于中国股市，该模型相比于Fama-French三因子模型和CAPM具有更高的解释能力，并且这种解释能力随着股权分置改革......
作者：霍江林 刘素荣
作者单位：中国石油大学(华东)经济管理学院
载《金融发展研究》2016年第2期
摘要：借款人信用风险评估缺失是造成P2P网贷问题平台频出的重要原因之一。本文从分析网贷平台借款人的信用风险着手，筛选网贷平台借款人信用风险的影响因素，建立网贷平台借款人信用风险评估指标体系，并构建基于人工神经网络的信用风险评估模型，进而选取部分P2P网贷平台所披露的......
作者：张天华 张少华
作者单位：华南师范大学等
载《经济研究》2016年第2期
摘要：国有企业相对于非国有企业在经营中享受了各种偏向性政策，是中国微观企业运行的典型特征之一。本文首先采用倾向得分匹配法(PSM)为国有企业构造各种特征相似的非国有企业对照样本，通过反事实分析测算对国有企业的偏向性政策造成的扭曲，然后在Hsieh & Klenow(2009)的框架下估算这一扭曲带来的经......
伴随着规模的快速增长，理财产品对中国利率市场的影响正在日益增强。截至2016年6月底，理财产品存量超过26万亿元，相当于同期人民币存款余额的18％。相比2015年同期18.5万亿元的存量，其增速超过40％。在降低杠杆率的总体政策基调下，监管部门自2016年开始逐步推动非银行金融机构的降杠杆工作，并已经取得了一定的成效。但是，我们注意到，理财产品的快速增长带来的金融脱媒正......
近期，银监会“十天七文件”引发各界对于加强金融监管、推动金融去杠杆问题的关注。金融去杠杆将对中国经济和金融体系产生深远而重大的影响。笔者认为：不去（控）杠杆的稳增长不是真正稳定的增长，同样，不能最终实现稳增长的去杠杆也不是真正成功的去杠杆。
稳增长应兼顾去杠杆
高杠杆支撑的经济增长速度脆弱性高。杠杆水平高了，杠杆增速过快，特别是和资产价格密切相......
作者：黄孝武 王雄军
作者单位：中南财经政法大学金融学院
载《社会科学战线》2016年第2期
摘要：通过共同代理模型，从咨询诱导和市场开发视角出发，分析渠道营销对资金流动的影响机制，并针对2009-2014年中国开放式基金样本进行检验，我们发现，渠道营销与资金净流入正相关，而与基金业绩负相关。通过进一步分析，我们认为小基金的管理者更偏好渠道营销。渠道商对投资者的行为......