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作者：杨超山 立威
作者单位：西南财经大学经济与管理研究院
载《投资研究》2016年第5期
摘要：本文利用2003-2012年31个省(市)、自治区的省委书记和省长的变更数据，实证检验地方官员的变更对我国上市公司的股价同步性的影响。结果表明我国省级官员的变更会显著降低省内企业的股价同步性。而且，官员变更对区域内政治结构的冲击越大，则其对股价同步性的负向影响越大，而市场化......
作者单位：清华大学经济管理学院博士后流动站
载《金融与经济》2016年第5期
摘要：商业银行债券投资已经成为金融资产配置的一个重要内容，面对风险日益提高，收益不断降低的债券市场现状，如何调整债券投资组合的配置比重，成为当前商业银行债券投资业务的难题。本文利用均值-方差-CVAR模型作为投资组合的风险度量方法，选择国债、地方政府债、企业债和金融债作为不同的债券品种......
作者：董晓林 朱敏杰 杨小丽
作者单位：南京农业大学金融学院等
载《金融经济学研究》2016年第5期
摘要：通过构建数理模型阐释小微企业融资困境的成因，证明并剖析互联网融资平台对缓解小微企业融资困境的作用机制；并沿用现有文献的分析框架，研究了互联网融资平台的主体数量、信息约束以及产品的供给可替代性对平台整体融资效率的决定机制。结果表明：信息约束及产品的供给可......
作者：刘湘云 王阳 杨磊
作者单位：广东财经大学金融学院
载《金融理论与实践》2016年第5期
摘要：目前主流的金融风险测度方法如VaR、CVaR和ES都是基于均值-方差分析框架，刻画金融风险都通过分析收益率分布，且大多将收益率分布描述成正态分布；然而，这种传统方法不能很好地拟合证券市场诸如尖峰厚尾形态的真实分布。物理学中的熵可以用来度量不确定性程度，选取熵值最大的概......
作者单位：上海交通大学
载《金融经济学研究》2016年第5期
摘要：基于中国A股上市公司于1995-2014年之间的送转股事件，研究发现，中国股票投资者对送转股事件表现出"过度反应"的非理性行为，导致市场价格偏离公司的实际价值，形成市场价格异象(Anomalies)。同时，与个人投资者的非理性不同，机构投资者具有信息优势，能够有效预测上市公司的股利政策，并根据分红股利溢价(Divid......
监管的最终落地，使几个月来甚嚣尘上的首次代币发行（ICO）造富幻梦归于破灭。这一区块链初创企业的融资方式，被明确定性为非法融资，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪行为。各类代币发行融资活动被要求立即停止、已完成代币发行融资的组织和个人做出清退。措辞可谓严厉，态度可谓坚决。
值得注意的是，切不可将ICO这种融资方式和区......
作者：吴宜勇 胡日东 袁正中
作者单位：华侨大学经济与金融学院等
载《金融经济学研究》2016年第5期
摘要：金融风险作为一个不可观测的变量，往往给现实的风险预警带来困难。以中国2007年1月至2015年12月的月度数据为基础，把不可观测的金融风险转化为连续的金融压力指数；进而基于MSBVAR模型考察金融风险的区制变换及与宏观经济变量之间的关系。研究发现，金融压力指数值较大时......
作者：张红伟 徐镱菲
作者单位：四川大学经济学院
载《金融经济学研究》2016年第5期
摘要：金融监管机构对快速发展的互联网金融的复杂程度的认知是循序渐进的，因此适度的动态监管方可为互联网金融的健康发展保驾护航。在互联网金融监管与发展的动态“博弈”关系中，参与者都表现出“有限理性”。基于动态博弈模型，互联网金融中的博弈参与方一般都不满足现代主流博弈论的“完全......
新浪财经消息，美国商务部周三公布的数据显示，美国7月贸易逆差为437亿美元，不及预期逆差447亿美元，前值从逆差436亿美元修正至逆差435亿美元。
数据并显示，美国7月出口1943.81亿美元，高于前值1943.74亿美元；7月进口2380.71亿美元，高于前值2380.17亿美元。
分项数据显示，经通胀调整后的贸易逆差从608亿美元扩大至616亿美元，服务出口从659亿美元降至658亿美元......
5月末,逆周期因子被引入人民币中间价形成机制，至今满3月。实际观测数据的积累，加之二季度中国货币政策报告的公布，为深入分析逆周期因子提供了新的工具和视角。
我们认为，理论层面，逆周期因子是对人民币汇率长短期运行机制的进一步完善，加强了中间价长期锚和短期锚的内生纽带，削弱长期汇率失衡和短期汇率超调的双重风险。技术层面，针对市场预期的顺周期性，逆周......